Efek Jangkar Anchoring

Mengapa Ini Penting

Hampir setiap keputusan keuangan melibatkan angka: harga wajar, target, ukuran posisi, batas kerugian. Masalahnya, angka yang kita hasilkan sering tidak berasal dari analisis, melainkan tertarik ke angka lain yang kebetulan lebih dulu terlihat. Harga IPO, harga tertinggi tahun lalu, target analis, angka bulat di grafik, bahkan ukuran lot yang biasa dipakai, semuanya bisa menjadi jangkar.

Konsep ini penting karena tiga alasan:

1. Jangkar bekerja walaupun kita tahu angkanya tidak relevan. Mengetahui adanya efek jangkar tidak cukup untuk menghilangkannya.

2. Penyesuaian dari jangkar hampir selalu kurang jauh. Akibatnya kesalahan perkiraan tidak acak, tetapi condong ke arah jangkar.

3. Jangkar diam-diam memengaruhi ukuran risiko. Ukuran lot yang “biasa” dipakai adalah jangkar yang sering bertahan lebih lama daripada modal yang mendasarinya.

Gagasan Utama

Amos Tversky dan Daniel Kahneman (1974) menyebut mekanisme ini anchoring and adjustment. Orang membuat perkiraan dengan memulai dari sebuah nilai awal, lalu menyesuaikannya untuk sampai ke jawaban akhir. Masalahnya, penyesuaian itu biasanya berhenti terlalu cepat. Nilai awal bisa berasal dari soal itu sendiri, dari hitungan yang belum selesai, atau dari angka yang sama sekali tidak berhubungan.

Salah satu eksperimen mereka memperlihatkan jangkar yang berasal dari hitungan yang belum selesai. Dua kelompok siswa diberi waktu lima detik untuk memperkirakan hasil perkalian. Satu kelompok melihat 8 × 7 × 6 × 5 × 4 × 3 × 2 × 1, kelompok lain melihat 1 × 2 × 3 × 4 × 5 × 6 × 7 × 8. Karena waktunya singkat, peserta hanya sempat mengalikan beberapa angka pertama, lalu menaksir sisanya. Median perkiraan kelompok pertama 2.250, sedangkan kelompok kedua 512. Hasil sebenarnya 40.320. Kedua kelompok jauh terlalu rendah, dan kelompok yang mulai dari angka kecil tertarik lebih kuat ke bawah.

Adrian Furnham dan Hua Chu Boo (2011) meninjau riset efek jangkar dari berbagai bidang, antara lain penilaian harga, negosiasi, perkiraan, dan putusan hukum. Tinjauan mereka menunjukkan bahwa efek ini sangat konsisten dan juga ditemukan pada orang yang ahli di bidangnya. Penjelasannya pun beragam: selain penyesuaian yang kurang jauh, jangkar juga membuat informasi yang cocok dengan angka itu lebih mudah terpikirkan.

Satu hal perlu dibedakan sejak awal. Jangkar memengaruhi perkiraan: berapa nilai yang wajar, berapa target yang masuk akal. Titik acuan memengaruhi perasaan terhadap hasil: apakah sebuah hasil terasa sebagai untung atau rugi. Harga beli bisa berperan sebagai keduanya, tetapi mekanismenya berbeda.

Angka pertama yang terlihat diam-diam menentukan arah perkiraan. Penyesuaian dari sana hampir selalu kurang jauh.

Penjelasan Sederhana

Bayangkan musim belanja tanggal kembar di lokapasar. Sebuah blender ditampilkan dengan harga Rp899.000 yang dicoret, lalu harga promo Rp449.000 dengan label “hemat 50%”. Rasanya seperti kesempatan langka.

Pertanyaan yang jarang diajukan adalah: apakah blender ini memang pernah terjual Rp899.000? Angka yang dicoret bekerja sebagai jangkar. Setelah melihatnya, Rp449.000 dinilai dari jaraknya ke Rp899.000, bukan dari harga blender sejenis di toko lain. Bila blender serupa biasa dijual sekitar Rp400.000, “hemat 50%” sebenarnya adalah harga yang sedikit lebih mahal.

Di pasar keuangan, angka yang dicoret itu bisa berupa harga IPO, harga tertinggi tahun lalu, atau target analis. Angka-angka itu nyata pernah muncul, tetapi belum tentu memberi tahu apa pun tentang nilai sekarang.

Contoh Kehidupan Nyata

Contoh Keuangan

Nilai per saham    = laba per saham × rasio harga terhadap laba (PER)

Asumsi laporan     = Rp50 × 20 = Rp1.000
Laba sama, PER 12  = Rp50 × 12 = Rp600
Laba turun ke Rp30 = Rp30 × 12 = Rp360

Contoh Trading

Risiko per transaksi = USD100 (1 lot, stop loss sama)

Modal USD10.000   → risiko = 100 / 10.000 = 1,00%
Modal USD6.000    → risiko = 100 / 6.000  ≈ 1,67%

Dengan lot yang disesuaikan (risiko 1% dari saldo berjalan)
  sisa modal ≈ 6.000 × 0,99^5 ≈ USD5.706 → turun ≈ 4,9%

Dengan lot jangkar (USD100 tetap per transaksi)
  sisa modal = 6.000 − 5 × 100 = USD5.500 → turun ≈ 8,3%

Cara Kerja Konsep

Efek jangkar bekerja melalui penyesuaian yang berhenti terlalu cepat:

Angka awal terlihat (relevan atau tidak)
          │
          ▼
Perkiraan dimulai dari angka itu
          │
          ▼
Penyesuaian ke arah jawaban yang wajar
          │
          ▼
Penyesuaian berhenti ketika jawaban "terasa masuk akal"
          │
          ▼
Hasil akhir masih condong ke arah jangkar

Tabel berikut merangkum jangkar yang umum di pasar:

Kapan jangkar tidak menyesatkan? Bila angka awalnya memang relevan dan berasal dari data yang baik, memulai dari angka itu adalah langkah yang wajar. Masalahnya ada pada angka yang tidak relevan dan pada penyesuaian yang kurang jauh. Karena efek ini tetap bekerja walaupun kita menyadarinya, cara yang paling andal adalah membuat perkiraan sendiri sebelum melihat angka orang lain, dan menulis alasan di balik setiap angka yang dipakai.

Pertanyaan pemeriksa. Sebelum menilai harga atau menentukan ukuran posisi:

1. Angka apa yang pertama kali saya lihat, dan apakah angka itu relevan dengan keputusan ke depan?

2. Apakah saya sudah membuat perkiraan sendiri sebelum melihat target atau opini orang lain?

3. Bila jangkar ini tidak ada, dari mana saya akan memulai perkiraan?

4. Apakah ukuran lot saya dihitung dari modal hari ini, atau dari kebiasaan?

Alat berikut menghitung ukuran posisi dari modal dan jarak stop loss saat ini, sehingga lot tidak lagi diwarisi dari angka lama:

Ringkasnya:

Angka pertama yang terlihat menarik perkiraan ke arahnya.

Buat perkiraan sendiri sebelum melihat angka orang lain.

Ukuran posisi dihitung ulang dari modal hari ini, bukan diwarisi dari kebiasaan.